国际大行最新评级：小摩看高美团至450港元 瑞银重申中国燃气买入评级

　　小摩：升美团-W(3690.HK)目标价至450港元 评级“增持”

　　摩根大通发表报告，上调美团-W(3690.HK)评级，由“中性”升至“增持”，目标价也大幅上调66.7%，由270港元上调至450港元，估计用户增长加快，及团购业务的城市覆盖和成交总额(GMV)提升将为近期催化剂。

　　该行相信社区团购将成为美团的长期盈利增长动力，因团购有具规模的整体潜在市场(TAM)、有长期的合理毛利结构，及与集团的核心食品配送及店内业务有差异性，且集团亦有稳固的线下执行力。该行预期，团购业务在2025年将为美团产生2,340亿元人民币的收入，及盈利340亿元人民币，因此反映团购业务估值1,000亿美元。

　　瑞银：重申中国燃气(00384)“买入”评级 目标价39港元

　　瑞银发布研究报告，重申中国燃气(00384)“买入”评级，目标价39港元。报告中称，中国燃气(00384)管理层于投资者会议上表示，对今年持正面看法，认为可达成今年所设下的指引，公司的城市燃气销售，盈利及自由现金流均维持正面，瑞银相信公司的全年零售业务天然气销量增长能超越其指引，因冬天对天然气的需求强劲。

　　该行表示，公司有信心今年下半年城市天然气销量增长将超越30%，也对天然气价差达致公司指引的每立方米0.62元人民币持正面看法。对于智能微管网项目，公司预期于中国东南部的接驳费用需3000-3500元人民币。

　　小摩：调整保险股目标价 将中国平安(02318)列为行业首选

　　小摩发布研究报告，上调中国平安(02318)A/H股目标价，H股目标价由110港元上调至130港元，并取代友邦(01299)成亚洲保险股首选；分别予平安及友邦“增持”评级。

　　报告中称，过去十二个月友邦股价跑赢中国平安股价15%，相信中国平安可追落后，尤其今年新业务价值增长将显着回升，该行预计，中国平安今明两年新业务价值分别增长10%及22%。

　　瑞银：上调金蝶国际(0268.HK)目标价至36.5港元 评级“买入”

　　瑞银发表研究报告指，金蝶国际(0268.HK)去年云端ERP(企业资源管理应用)业务销售逊预期，主因“金蝶云星空”增长较慢、停止许可产品的销售、重新将“金蝶云苍穹”分类从云到传统业务。而去年亏损原因包括增加研发开支、增加聘用员工、汇兑亏损，以及资本化研发的摊销。

　　该行指，金蝶管理层指云业务未来3年将针对企业服务，以达至更高收入，同时SaaS模式亦有助公司增加自由现金流和利润表现。管理层同时指，研发开支于今年会较温和，同时将外判一些低利润业务至其他服务商，而大型企业和中小企的保留率，有助公司改善经营利润和盈利能力。该行将金蝶目标价由34港元升至36.5港元，此按合方式作估值，维持“买入”评级。

　　美银证券：上调渣打集团(2888.HK)目标价至58.08港元 评级“买入”

　　美银证券发表研究报告指，有消息称传出渣打集团(2888.HK)计划裁员数百人，预计额外重组费用将令去年度成本增加1亿美元，并预期由于去年产生的部分成本不能扣税，去年度要支付的税项开支将增加2亿美元，令去年度(有效)税率提升至50%。但该行表示，考虑到本周期渣打信贷表现良好，因此降低减值预测，对2020及2021年基本收入预期保持不变，预期各年纯利分别达4.63亿及15.99亿美元。

　　该行以0.5倍的有形资产净值(NAV)和8.2倍的预测2022年市盈率为估值基础，重申对渣打的“买入”评级，2020至2022年调整后摊薄每股盈利预测达0.23、0.51及0.78美元，相应将目标价由54.93港元上调至58.08港元。

　　野村：上调申洲国际(2313.HK)目标价至176.2港元 评级“买入”

　　野村发表报告表示，预期申洲国际(2313.HK)于去年第四季订单录强劲复苏，带动集团存货处低水平，更料强劲增长势头会持续至今年上半年；至于面料的物流中断，或将从孟加拉国、斯里兰卡和约旦的订单转移到越南和内地，这将有助于促进申洲的订单。

　　该行下调其去年度盈利预测3.4%，以反映内地人工上涨及疫情的影响，惟在强劲的订单反弹、积极的招聘计划及业务整合下，将其今年度盈利预测上调1.9%，目标价由154.7港元升至176.2港元，维持“买入”评级。

　　美银证券：上调大唐新能源(1798.HK)目标价至2.1港元 评级“买入”

　　美银证券发表的研究报告指，大唐新能源(1798.HK)对内地处理补贴应收帐款处理有信心，并指出据财政部于去年11月刊发的文件，敦促电网公司将合资格可再生能源项目列入补贴名单，意味财政部计划处理补贴的应收帐款问题。据相关文件，合资格的可再生能源应为2006年后连接的电网，并在政府核准工程名单上，而价格亦获监管机构批准。公司不预期会在五年内收回所有补贴的应收帐款，与该行预期一致，将公司目标价由1.85港元升至2.1港元，重申“买入”评级。

　　瑞信：首予海天国际(1882.HK)“跑赢大市”评级 目标价34.21港元

　　瑞信发表报告，首予海天国际(1882.HK)，予其股份“跑赢大市”评级，目标价34.21港元，此相当预测今年市盈率18倍。该行表示，集团为内地最大的塑胶注射成型机生产商，市场占有率达40%，大幅领先同业，预期集团的主导地位最少在未来五年不会受到挑战。

　　该行预期，海天国际旗下塑胶注射成型机稳固的需求将在今年持续，主要是受到制造业固定资产投资复苏推动，特别是汽车及家电行业。更长期而言，相信塑胶产品需求及海天的全球扩展会进一步提升。瑞信估计，海天国际2020年至2022年的收入将分别增长11%、19%及10%，纯利则上升23%、19%及8%。

　　花旗：首予药明生物(2269.HK)买入评级 目标价130港元

　　花旗发表研究报告，首予药明生物(2269.HK)买入评级，目标价130港元，认为药明生物是投资内地增长中的生物科技市场的代表。该行称其在2019年内地生物制剂外包市场市占达80%高踞榜首，其客户包括数家内地核心生科企业。

　　报告称，公司採取“赢取分子”的策略，在发展周期吸引客户将分子由同业带到公司。透过利用其高端技术、服务及产能，料持续赢得客户。全球生物制剂外包市场而言，公司2019年市占5.1%排名第三。

　　小摩：上调融创中国(1918.HK)目标价至40.5港元 评级“增持”

　　摩根大通发表的研究报告指，融创中国(1918.HK)去年大幅跑输大市，主要因为市场担心“三道红线”将拖累公司增长，不过出售金科地产(000656.SZ)持股及分拆融创服务(1516.HK)后，配合2020年土地资本开支有限，公司已有效减低净债务，另一方面公司在贝壳找房(BEKE.US)的持股获重估，相信已解决“三道红线”内其中两道，并移除了重大风险。

　　该行指出虽然今年以来股价反弹，但撇除融创服务后，现估值仅相当于去年11月底的水平，相当于2021年预测市盈率2.9倍，反映今年以来的重估大多是受惠融创服务的持股而非物业发展业务，认为存在上行空间，将其目标价由35港元升至40.5港元，评级“增持”。

（文章来源：东方财富研究中心）

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