13个月8500亿资金南涌香江！价值投资的“极端信徒”这么看港股机会

原标题：13个月8500亿资金南涌香江！价值投资的“极端信徒”这么看港股机会

　　2020年11月以来，港股的流动性明显改善，尤其是今年以来，南向资金巨额增援港股，彻底扭转了港股近三年来的调整态势。数据显示，截至2月2日，今年以来的22个交易日中有21个交易日，每天都有百亿以上规模资金南下抢筹港股市场，今年以来南下资金净买入合计超过3443亿港元。刚刚过去的2020年，南下资金净流入总规模为6721亿港元，这意味着2020年以来至今，南下资金累计净流入达到10164亿港元(约合人民币8486万亿)。

　　持有自身基金超过500万元的天弘港股通精选基金经理刘国江表示，企业基本面好转、优质公司增多叠加资金流入，众多利好之下港股投资机会确定性较强。作为价值投资的极端信徒，刘国江坚信通过深度研究选择特别优质的公司长期持有，有望获得可观的回报。

　　港股将迎来“戴维斯双击”，万亿港元抢筹

　　正如很多优质个股盈利的改善会带来估值提升一样，港股也正迎来戴维斯双击时刻。

　　刘国江表示，“对港股市场最乐观的逻辑就在于港股企业基本面的改善，从去年三季度开始，企业盈利已经明确出现环比、同比改善，预估这个改善将会持续好几个季度以上。在这种背景下，港股市场上涨有一个最强有力的内在支撑，这决定了它的方向。”

　　与前几年不同，一些外部因素对港股的扰动逐渐褪去，资金正在加码港股。刘国江继续说：“大家现在讨论港股已经极少聊到疫情、社会环境等外部风险，对于很多机构来讲投资体验在变好，随着南下资金不断涌入，外资从谨慎转向中性、乐观的过程大概率未来会发生。”

　　数据显示，2021年仅过去一个月出头，南下抄底港股的资金即高达1132亿港元，2020年以来至今，南下资金累计净流达到10165亿港元。不少卖方策略分析师战略性看好港股市场，甚至有许多机构预测今年恒生指数将跑赢沪深300。

　　近30个交易日南向资金净买入情况

　　低估值也是港股吸引投资者的一个因素。尽管过往港股估值一直较低，但刘国江认为港股估值提振的拐点正在来临。

　　刘国江说：“判断一个资产未来的走势时，不能简单线性外推。如果能线性外推的话，整个市场就成为一台永动机，大家都看好的东西就可以永续发展下去。但实际上并不是。港股中一些代表未来趋势的新兴经济标的这些年表现得非常不错。一个资产够优质的话，不可能永远估值处于底部并不断下探。”

　　整体看，业内人士认为，2021年中国经济复苏和PPI都可能超预期，整体环境像2017年，甚至有望有走出类似2016-2017年的独立行情。

　　坚持纯港股定位，重仓持有美团、腾讯、海底捞等牛股

　　尽管市场上可投资港股的基金不少，但天弘港股通精选以其较为独特的“纯”港股定位显得尤为特别。

　　基金定期报告显示，截至2020年底，天弘港股通精选自2019年4月成立以来，前十大重仓股均为港股。截至2021年2月1日，天弘港股通精选A累计收益率为59.48%，超越基准61.68个百分点，同期恒生指数下跌2.41%。

　　秉承天弘基金“长期持有具备显著核心竞争力的优秀企业”投资理念，天弘港股通精选深挖有核心竞争力和垄断优势的优质企业，敢于重仓并长期持有，比如美团、海底捞、腾讯等。回溯天弘港股通精选的前十大重仓股，均是刘国江持仓一年以上的股票，很多股票尽管经历了2020年疫情带来的市场大幅波动，但持仓并未有太多变化。

　　以美团为例，基于对公司长期发展的看好，2020年二季度美团港股跻身天弘港股通第五大重仓股，持仓占比为5.62%，截至2020年底，仍位列第6大重仓股，持仓占比达8.20%。美团港股自2020年二季度末以来，截至2021年2月2日，这期间涨幅超过129%。

　　此外，在天弘港股通精选成立后在2019年6月发布的首份季报显示，腾讯控股和海底捞均位列前十大重仓股，截至2020年底，两者仍位列前十大重仓股之列。数据显示，截至2月2日，腾讯控股和海底捞自2019年3季度以来涨幅分别达到106%、134%。

　　做价值投资的“极端信徒”，瞄准5年以上回报

　　作为天弘基金股票投资研究部基金经理、消费组组长，刘国江拥有10年以上港股投资研究经验。刘国江是一名“价值投资的极端信徒”，坚持独立思考，不随波逐流，通过深度研究选择特别优质的公司长期持有，这是他的投资策略。

　　“我是一个极端的价值投资信徒，从知行合一的角度，我也是这么实践的。我跟团队成员一起尽所有的努力，把我们认为最优质的资产选出来，重仓持有，长期持有，中间不管经历什么样的外部扰动，我们都非常坚定，目标是赚取五年以上时间维度的投资回报。”刘国江表示，对一个基金经理工作成功与否的评判，不能简单地看他短期赚取了多少收益，而是要看这个赛道最优质、最核心的公司他是否持有，持有的仓位是多少，持有期限是多少，赚到了回报的多大比例，这才是判断成功与否的最主要标准，而刘国江就是按照这个标准要求自己的。

　　具体到选股关注的因素上，刘国江更看重长期因素，包括发展趋势、管理团队等。他表示，“我特别关注管理团队，因为我相信优秀本身是可以复制的，上市公司的优秀很大程度上取决于创始人或管理团队。靠谱的管理团队，即使是在不同领域耕耘，其成功也是必然的。企业家和管理团队的格局，对我来说最为重要，而短期阶段性业绩、经营数据、估值等，我排在比较靠后的位置。”

　　在他看来，港股市场特别不适合做短期博弈，因为博弈的对手方都是专业机构，如果缺乏基本面的支撑，短期炒作一个热点，是根本炒作不起来的。“把基本面研究得扎扎实实，把好公司选出来长期持有，时间久了之后，市场会慢慢回报你。”刘国江认为，港股市场回报的就是像他这样一群做深度价值投资研究的人。

　　值得注意的是，刘国江自身持有天弘港股通精选基金(A类代码006752，C类代码006753)超过500万元。

（文章来源：券商中国）

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